Hacienda aclara que deuda pública no crece más que la economía; critica comparaciones incompletas
_ La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) salió al paso de interpretaciones que sugieren un crecimiento desmedido de la deuda pública en México, al asegurar que dichas conclusiones se basan en comparaciones metodológicamente incompletas. En un comunicado, la dependencia federal explicó que para evaluar correctamente la evolución del endeudamiento entre trimestres distintos es necesario utilizar el Producto Interno Bruto (PIB) nominal con ajuste estacional, ya que cada periodo incorpora efectos propios de calendario y estacionalidad.
De acuerdo con las cifras ajustadas publicadas por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), el PIB nominal pasó de 34.039 billones de pesos en el tercer trimestre de 2024 a 36.035 billones en el primer trimestre de 2026. Esto representa un aumento de 1.996 billones de pesos, equivalente a un crecimiento de 5.9 por ciento, superior al 4.6 por ciento que se desprende de una comparación sin ajuste. La SHCP advierte que omitir este ajuste subestima el crecimiento de la economía nominal y sobredimensiona la diferencia frente al aumento del saldo de la deuda.
La dependencia enfatizó que comparar tasas de crecimiento de montos con bases muy distintas puede inducir a conclusiones imprecisas. “Pasar de 1 a 2 implica un aumento de 100 por ciento, mientras que pasar de 3 a 4 implica 33 por ciento, aunque en ambos casos el incremento absoluto sea de una unidad”, ejemplificó. Por ello, la métrica relevante para evaluar la sostenibilidad no es el crecimiento nominal aislado del saldo, sino la razón deuda a PIB, junto con la composición de la deuda, su costo financiero, plazo promedio y perfil de vencimientos.
Desde esa perspectiva, la SHCP aseguró que la deuda pública se mantiene estable y bajo control. Al cierre de abril de 2026, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) se ubicó en 50 por ciento del PIB, por debajo del 52.6 por ciento observado en diciembre de 2025. Esto confirma que la deuda se mantiene alrededor de 50 por ciento del PIB, en una trayectoria consistente con la capacidad de pago del país.
Asimismo, la dependencia recordó que el saldo de la deuda expresado en pesos incorpora efectos de valuación cambiaria. Una depreciación del tipo de cambio eleva el valor en pesos de la deuda denominada en moneda extranjera, aún cuando no se haya contratado nueva deuda; de la misma forma, una apreciación reduce dicho saldo. A diferencia del PIB nominal, que refleja principalmente la evolución de la actividad económica y de los precios internos, el saldo de la deuda externa se ajusta directamente por movimientos del tipo de cambio. Por ello, una variación nominal del saldo total de la deuda no debe interpretarse automáticamente como mayor endeudamiento neto.
Finalmente, la Secretaría de Hacienda reiteró que se mantiene una conducción responsable de la deuda pública, con una estructura predominantemente denominada en moneda nacional, a tasa fija y de largo plazo. Esta estrategia reduce la exposición a movimientos del tipo de cambio, limita riesgos de refinanciamiento y preserva la estabilidad de las finanzas públicas.
De acuerdo con las cifras ajustadas publicadas por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), el PIB nominal pasó de 34.039 billones de pesos en el tercer trimestre de 2024 a 36.035 billones en el primer trimestre de 2026. Esto representa un aumento de 1.996 billones de pesos, equivalente a un crecimiento de 5.9 por ciento, superior al 4.6 por ciento que se desprende de una comparación sin ajuste. La SHCP advierte que omitir este ajuste subestima el crecimiento de la economía nominal y sobredimensiona la diferencia frente al aumento del saldo de la deuda.
La dependencia enfatizó que comparar tasas de crecimiento de montos con bases muy distintas puede inducir a conclusiones imprecisas. “Pasar de 1 a 2 implica un aumento de 100 por ciento, mientras que pasar de 3 a 4 implica 33 por ciento, aunque en ambos casos el incremento absoluto sea de una unidad”, ejemplificó. Por ello, la métrica relevante para evaluar la sostenibilidad no es el crecimiento nominal aislado del saldo, sino la razón deuda a PIB, junto con la composición de la deuda, su costo financiero, plazo promedio y perfil de vencimientos.
Desde esa perspectiva, la SHCP aseguró que la deuda pública se mantiene estable y bajo control. Al cierre de abril de 2026, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) se ubicó en 50 por ciento del PIB, por debajo del 52.6 por ciento observado en diciembre de 2025. Esto confirma que la deuda se mantiene alrededor de 50 por ciento del PIB, en una trayectoria consistente con la capacidad de pago del país.
Asimismo, la dependencia recordó que el saldo de la deuda expresado en pesos incorpora efectos de valuación cambiaria. Una depreciación del tipo de cambio eleva el valor en pesos de la deuda denominada en moneda extranjera, aún cuando no se haya contratado nueva deuda; de la misma forma, una apreciación reduce dicho saldo. A diferencia del PIB nominal, que refleja principalmente la evolución de la actividad económica y de los precios internos, el saldo de la deuda externa se ajusta directamente por movimientos del tipo de cambio. Por ello, una variación nominal del saldo total de la deuda no debe interpretarse automáticamente como mayor endeudamiento neto.
Finalmente, la Secretaría de Hacienda reiteró que se mantiene una conducción responsable de la deuda pública, con una estructura predominantemente denominada en moneda nacional, a tasa fija y de largo plazo. Esta estrategia reduce la exposición a movimientos del tipo de cambio, limita riesgos de refinanciamiento y preserva la estabilidad de las finanzas públicas.
